交银国际:升先声药业目标价至16.4港元 维持“买入”评级

  交银国际发布研报称,先声药业(02096)上半年取得强劲的业绩增长,新产品快速放量、叠加BD合作收入,驱动创新药整体收入增长26%。展望未来三年,该行认为公司即将进入研发成果集中落地的关键拐点,体现在至少5款创新药/新适应症有望获批上市;更多早期资产/技术平台有BD合作潜力。该行将目标价由14.3港元升至16.4港元,维持买入评级及重点推荐。

  报告指,公司上半年业绩整体符合预期,收入和经调整净利润同比分别增长15%和21%,符合该行预期。毛利率提升1.6百分点至80.7%,反映高利润率创新药收入贡献提升;SG&A费用率略有上升,主因多款新品上市需投入更多商业化资源。管理层更新了2025至2027年业绩指引,包括2025全年收入和经调整净利润同比增15%以上;2)2027年收入有望达到110亿元,对应20%的2025至2027年均复合增长率,经调整净利润增速将更高,2027年达到20亿元左右。

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